(2016年7月15日)
2016年以(yi)來,上(shang)交(jiao)(jiao)所按(an)照“依法監管(guan)、從嚴監管(guan)、全面(mian)監管(guan)”的(de)(de)(de)要求(qiu),針對證券市場異常交(jiao)(jiao)易(yi)行為的(de)(de)(de)多發(fa)態(tai)勢(shi)和趨勢(shi)性(xing)特點(dian),充分發(fa)揮交(jiao)(jiao)易(yi)所一(yi)線(xian)監管(guan)優勢(shi),加大自律監管(guan)措施的(de)(de)(de)實施力度(du),提(ti)升了自律監管(guan)的(de)(de)(de)有效(xiao)性(xing)。上(shang)交(jiao)(jiao)所在異常交(jiao)(jiao)易(yi)行為監管(guan)上(shang),主要呈現以(yi)下六個(ge)方面(mian)特點(dian)。
一是強化一線監管職能,加大異常交易行為的監管力度。2015年(nian)下半年(nian)以(yi)來,上交(jiao)所(suo)重點強化一線監(jian)管(guan)職能,通過增(zeng)(zeng)(zeng)強市(shi)場監(jian)察隊(dui)伍力量、完善實(shi)(shi)時(shi)監(jian)控模塊、改造預警自動化系統,大幅提升了發現(xian)查處(chu)異(yi)常交(jiao)易(yi)行為的(de)力度。2016年(nian)上半年(nian),共處(chu)理異(yi)常交(jiao)易(yi)行為2275起,較(jiao)(jiao)2015年(nian)全(quan)年(nian)增(zeng)(zeng)(zeng)加92%;發出協(xie)查函(han)、關(guan)注(zhu)函(han)等監(jian)管(guan)工(gong)作函(han)件1201份,較(jiao)(jiao)2015年(nian)全(quan)年(nian)增(zeng)(zeng)(zeng)長24%;實(shi)(shi)施書面警示(shi)、盤(pan)中暫停賬(zhang)戶交(jiao)易(yi)等自律監(jian)管(guan)措(cuo)施3205次,較(jiao)(jiao)2015年(nian)全(quan)年(nian)增(zeng)(zeng)(zeng)長76%。此外,還對4名嚴(yan)重違規的(de)投資者,采取了限制交(jiao)易(yi)的(de)紀(ji)律處(chu)分。
二是細化異常交易行為的認定標準,落實依法從嚴監管要求。2016年,上交(jiao)所進一步研究細化了異常(chang)交(jiao)易(yi)行(xing)為(wei)的(de)(de)認定標準(zhun),并結合常(chang)見異常(chang)交(jiao)易(yi)行(xing)為(wei)的(de)(de)演(yan)變過程,制(zhi)定了層次清晰、約束力較強的(de)(de)監管(guan)(guan)應對方案(an)。特(te)別是對剛出(chu)現“苗頭(tou)”跡(ji)象的(de)(de)違規交(jiao)易(yi)行(xing)為(wei),堅(jian)決地采取書(shu)面警示、盤中(zhong)暫停交(jiao)易(yi)、限制(zhi)交(jiao)易(yi)等自律監管(guan)(guan)手段,及時遏制(zhi)了一批(pi)異常(chang)交(jiao)易(yi)違規行(xing)為(wei)的(de)(de)擴(kuo)大蔓(man)延。
三是對明顯規避監管意圖的違規行為,實施“看穿式”監管。當前,有一(yi)定比(bi)例的(de)(de)異常(chang)交(jiao)(jiao)易行為(wei)是(shi)通過(guo)(guo)疑(yi)似(si)關聯(lian)賬戶實(shi)施。例如(ru),個別大(da)股東通過(guo)(guo)大(da)宗交(jiao)(jiao)易“過(guo)(guo)橋”,規避(bi)證監會《上(shang)市(shi)公司大(da)股東、董監高(gao)減持(chi)股份的(de)(de)若干規定》關于大(da)股東減持(chi)的(de)(de)限(xian)制(zhi)性(xing)要(yao)求,進行違規減持(chi)。對此,上(shang)交(jiao)(jiao)所延長了(le)這類異常(chang)交(jiao)(jiao)易行為(wei)的(de)(de)核(he)查鏈條,共啟動了(le)21起大(da)宗交(jiao)(jiao)易異常(chang)調(diao)查,并(bing)對涉嫌違規賬戶果斷采取盤中暫停交(jiao)(jiao)易等(deng)監管措施。再(zai)如(ru),2016年2月份,監控發(fa)現“山(shan)水文化”舉牌股東有隱瞞一(yi)致行動賬戶的(de)(de)情況(kuang)后,對相關股東及時采取了(le)稽核(he)調(diao)查、監管問(wen)詢(xun)等(deng)綜(zong)合監管手段,明確要(yao)求其如(ru)實(shi)披露相互間的(de)(de)“關聯(lian)關系(xi)”。
四是主動研判新型異常交易行為,提前監管介入時點。近年來(lai),各類金融工具和交(jiao)(jiao)易模式(shi)創(chuang)新呈現“井噴”態勢,也給異(yi)常交(jiao)(jiao)易監(jian)管帶來(lai)了巨大挑戰。例(li)如,部分投資者利用(yong)自(zi)身(shen)技(ji)術優勢,通過(guo)程序化(hua)交(jiao)(jiao)易進行(xing)頻繁(fan)申報撤(che)單等行(xing)為(wei),異(yi)常交(jiao)(jiao)易形(xing)態較為(wei)復雜(za)。還(huan)有(you)個別(bie)投資者借道滬港通業(ye)務進行(xing)短炒套利,涉嫌短線(xian)操(cao)縱。對此(ci),上交(jiao)(jiao)所通過(guo)走(zou)訪調研和專(zhuan)題研究,不斷完善優化(hua)監(jian)察業(ye)務模塊,確(que)保(bao)能(neng)夠(gou)及(ji)(ji)時、準確(que)地識別(bie)新型異(yi)常交(jiao)(jiao)易行(xing)為(wei),把監(jian)管的“介入時點(dian)”前移,便于(yu)及(ji)(ji)早形(xing)成有(you)效的監(jian)管震懾(she)。
五是立足防范系統性風險,加強對系統重要性金融機構交易行為的監管。為(wei)更好(hao)地履行(xing)法定職責,上(shang)交所對市(shi)場(chang)大(da)幅波動(dong)背后的(de)規律性問題(ti)進(jin)行(xing)了(le)研究,特別(bie)是重(zhong)點關注(zhu)市(shi)場(chang)系統性風險的(de)潛在驅動(dong)因素和機構(gou)交易行(xing)為(wei)。為(wei)此,在日常(chang)監管中,一(yi)(yi)方面加(jia)強(qiang)了(le)對證券市(shi)場(chang)整體交易情(qing)況的(de)監控與分(fen)析,提高市(shi)場(chang)敏(min)感度(du),注(zhu)重(zhong)發(fa)揮自律監管在維護市(shi)場(chang)秩(zhi)序方面的(de)核心(xin)功能。另一(yi)(yi)方面,重(zhong)點加(jia)強(qiang)對大(da)中型專業(ye)機構(gou)投資(zi)者的(de)監管,上(shang)半年共涉及基金公(gong)司109家次(ci)、保(bao)險公(gong)司14家次(ci),并對1家基金公(gong)司進(jin)行(xing)了(le)約(yue)見談(tan)話(hua)。
六是督促會員切實承擔對異常交易行為的管理責任,完善“以監管會員為中心”的自律監管體系。2016年(nian),在強化一線監管職責的(de)基礎上,上交所進一步(bu)細化了(le)券商(shang)會(hui)員(yuan)對客(ke)戶異常交易(yi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)的(de)管理(li)職責,督促會(hui)員(yuan)做好客(ke)戶交易(yi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)的(de)合規管理(li)和風險控制,使各方對異常交易(yi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)能夠(gou)形(xing)成歸位盡責、有機結合的(de)多道防線,提高自(zi)律監管的(de)協(xie)同(tong)性(xing)、有效性(xing),共同(tong)促進市場穩定(ding)發展(zhan)。
下(xia)一步,上交(jiao)(jiao)所將繼續(xu)密切關注市場(chang)各(ge)類異常交(jiao)(jiao)易行為,持續(xu)推進監管(guan)公開,努力提(ti)升(sheng)交(jiao)(jiao)易所一線監管(guan)能(neng)力,切實履行好一線監管(guan)職(zhi)責(ze)。同(tong)時,還將通(tong)過監管(guan)培訓、現場(chang)走訪(fang)及座談會等多種溝(gou)通(tong)形式(shi),提(ti)升(sheng)市場(chang)參與各(ge)方(fang)的合規水平。